?

Log in

No account? Create an account

Previous Entry | Next Entry


Ниже представлен текст моей статьи, вышедшей на e-xecutive.ru под названием «Как грамотно инвестировать в валюте»

*  *  *

В различных источниках очень часто можно встретить совет о том, что, если у вас есть свободные деньги, лучше всего купить на них доллары или евро. Причем иногда даже советуют держать их в банковской ячейке. Однако просто хранить деньги в валюте – это плохая идея.

Помните об инфляции

Для начала предлагаю взглянуть, что происходило с курсом доллара и евро за последние 17 лет. С января 1999 года по 31 октября 2015 г. средний рост курса доллара по отношению к рублю составил 6,95% в год. У евро этот показатель за тот же период был на уровне 6,54% в год.

Однако если рассчитать реальную доходность вложений в валюту (т.е. из указанной выше доходности вычесть инфляцию), результат будет неутешительным.

За рассматриваемый период рост инфляции в России составил 12,66% в год. Таким образом, если бы инвестор купил валюту в 1999 г. и просто хранил ее, каждый год из-за инфляции его вложения фактически уменьшались бы примерно на 6%. Т.е. покупка и хранение валюты сделали бы инвестора беднее, а не богаче.

Безусловно, в современной истории России уже несколько раз случался резкий рост курса валюты по отношению к рублю (достаточно вспомнить прошедший 2014 г.). И для того, чтобы уменьшить влияние таких неожиданных колебаний курсов на ваше финансовое состояние, распределение накоплений по разным валютам является разумным решением. Но в долгосрочном плане вкладывать средства в доллары или евро – это заведомо обрекать себя на убытки. Нужно не просто покупать валюту и хранить ее, а инвестировать.

Инвестируйте, а не храните средства в валюте

У нас в стране самым популярным и простым способом инвестирования денежных средств в валюте является валютный депозит. Но это может принести далеко не самый высокий доход. На начало ноября 2015 г. средняя процентная ставка депозита сроком 1 год в долларах США в 30 наиболее крупных по объему вкладов банках составляла примерно 2,9%. Инвестирование же в зарубежные ценные бумаги потенциально позволяют получать гораздо более высокую доходность в валюте:

Банковский депозит в долларах США -   2,9%
Американские облигации* –    8,2%
Акции зарубежных компаний (не включая США)* –   10,1%
Акции американских компаний* –  10,5%
Американские фонды недвижимости* –   11,9%

* среднегодовая доходность за период с 1972 г. по 2013 г. по данным агентства Morningstar


Инвестировать в такие зарубежные активы можно как на российском рынке, так и на иностранных биржах. Правда, в России возможности для этого немного ограничены из-за не самого большого выбора инструментов. Хотя в последнее время состояние дел постепенно улучшается.

Тем не менее, на мой взгляд, что в нашей стране, что за границей, в качестве наиболее доступного инструмента для инвестирования в зарубежные активы, имеет смысл рассматривать биржевые фонды (или, как еще обычно называют, ETF).




На текущий момент ETF имеют большую популярность среди инвесторов всего мира.  Величина активов под их управлением составляет около 3 трлн. долларов США (сравните: все российские Пифы управляют суммой в 345 раз меньшей – около 8,7 млрд. долларов США).

Биржевые фонды – это фактически смесь Пифов (паевых инвестиционных фондов) и акций. Аналогично Пифу, в ETF деньги инвесторов собираются вместе и вкладываются в некие активы (например, в зарубежную недвижимость или в акции компаний разных стран). При этом инвесторы получают паи биржевого фонда, которые представляют собой долю от тех активов, куда вложены их средства.

Отмечу, что многие ETF – это индексные фонды. Состав их активов соответствует некоему биржевому индексу. При этом управляющая компания фонда не должна отходить от этого индекса, а старается как можно точнее повторять его в активах своего ETF. Другими словами, она не может по своему усмотрению принимать какие-то решения о том, во что будут инвестированы средства владельцев паев фонда.

Одновременно с этим инвесторы в любой момент могут проконтролировать, в какие конкретно ценные бумаги или другие активы вложены их деньги. Дело в том, что многие управляющие компании каждый день в различных источниках публикуют данные о том, что именно входит в состав их биржевых фондов. Поэтому ETF имеют высокую прозрачность.

Еще один плюс биржевых фондов – их дешевизна. Во-первых, стоимость пая ETF, как правило, составляет от 10 до 100-150 долларов США. Во-вторых, комиссии за управление у ETF (особенно по сравнению с российскими Пифами) очень низкие. Например, ежегодные комиссии 23 индексных Пифов составляют от 0,99% до 10,00% (средняя комиссия - 4,22%). В свою очередь, средняя комиссия ETF - 0,55%. А средняя комиссия ETF от Vanguard (одной из наиболее крупных управляющих компаний в всем мире) – 0,13%.

Правда, поскольку ETF (как и акции компаний) торгуются на бирже, нужно помнить о брокерских комиссиях. Их, как правило, придется оплачивать и при покупке, и продаже паев биржевых фондов. Но они могут быть достаточно небольшими. К тому же, в отличие от комиссий управляющих компаний, это разовые, а не ежегодные расходы.

Однако, как и у любого другого инвестиционного инструмента, у ETF есть не только положительные, но и отрицательные черты.

Например, в мире создано почти шесть тысяч ETF и похожих на них продуктов. И в таком разнообразии можно просто потеряться. Кроме того, не каждый ETF по-настоящему полезен для инвестора. Некоторые стоит обходить стороной, иначе это может привести к неутешительным результатам.

Поэтому необходимо детально исследовать биржевой фонд (начав с состава активов) до того, как приобретать его на бирже.

Составьте диверсифицированный портфель

Однако само по себе вложение средств в ETF не является автоматической гарантией получения высокой доходности.

Нужно понимать, что рыночная стоимость любых активов (будь то акции компаний, облигации, золото и т.п.) может периодически снижаться.  Соответственно, будет снижаться и стоимость тех биржевых фондов, которые вкладываются в данные активы.

Но ETF – это только инструмент для наполнения портфеля. Главное же для любого инвестора – составить свой собственный портфель, руководствуясь принципами разумного инвестирования. В этом случае вы сможете получить тот результат, который позволит вам не терять, а зарабатывать деньги.

Прежде всего, необходимо, чтобы ваш портфель был диверсифицированным, а именно включал в себя различные активы разных стран мира. При этом такие активы должны по-разному реагировать на одну и ту же ситуацию на рынках, т.е. иметь минимальную взаимосвязь друг с другом. В идеале – когда стоимость одного актива падает, стоимость другого возрастает и т.д. Это позволит портфелю быть устойчивым, т.е. избегать сильных снижений, и при любых изменениях на рынках показывать хорошие результаты.

Важным является и периодическое восстановление первоначально выбранного соотношения активов в портфеле. Другими словами, если какой-то класс активов вырос за прошедший год, его нужно продать и докупить подешевевший актив. В результате все классы активов снова будут иметь ту долю в портфеле, которая была у них в самом начале.

С одной стороны, это поможет поддерживать риск снижения стоимости портфеля на одном и том же уровне, не позволяя становиться ему слишком рискованным. А с другой стороны, позволит следовать хорошо известному правилу инвестиций: «продавай дорого, покупай дешево».

Рассмотрим все это на примере. Возьмем условный портфель, поровну поделенный между четырьмя классами активов:


25% Акции – сюда входят фонд акций российских компаний (12,5% от портфеля), и фонд акций американских компаний (также 12,5% от портфеля);
25% Облигации – фонд зарубежных облигаций;
25% Недвижимость – фонд недвижимости США, который занимается как покупкой/продажей, так и сдачей недвижимости в аренду;
25% Драгоценные металлы – фонд золота.


Важные уточнения. Расчеты осуществлялись без учета комиссий при покупке/продаже инструментов и налогов (реальный результат инвестора будет несколько ниже полученных цифр). В конце каждого года осуществлялось восстановление первоначального соотношения активов в портфеле (если какой-то актив вырос за прошедший год, он продавался и докупался подешевевший актив, чтобы каждый класс активов на начало следующего года занимал в портфеле долю в 25%)

В итоге за период с 1998 г. по 2014 г. (17 лет) были получены следующие результаты (ниже представлена рублевая среднегодовая доходность):

Рассматриваемый портфель –   25,57%
Банковский депозит в долларах США * -   17,43%
Инфляция в России –   16,06%
Вложения в доллар США –   14,12%

* годовой депозит со ставкой 2,9%


Таким образом, условный портфель, составленный по методу Распределения активов (или, как его называют за рубежом, Asset Allocation), показал гораздо более высокую доходность, чем инфляция и валютный депозит (не говоря уже о простом вложении в доллар США).

Главное, что такой метод инвестирования может использовать любой человек, далекий от финансовых рынков. Безусловно, определенные знания и некоторая подготовка для этого потребуются. И составлять подобный портфель необходимо, рассчитывая на длительный срок инвестирования (от 10 лет и дольше).

Но само управление портфелем будет занимать очень мало времени. Достаточно периодически (например, раз в год) восстанавливать начальное соотношение активов внутри портфеля и забыть о нем на весь следующий год. А все остальное время заниматься семьей, работой, хобби и т.д.

При этом еще раз подчеркну, что активы, из которых составляется портфель, должны слабо зависеть друг от друга и сами по себе быть достаточно диверсифицированными (т.е. состоять из большого количества акций компаний разных стран, облигаций и т.д.). И в этом инвестору как раз и могут помочь биржевые фонды.

Отмечу также, что выше был представлен лишь условный пример инвестиционного портфеля. Другое сочетание классов активов и их долей в портфеле может показать иные, в том числе и более высокие результаты. Но реальный портфель для каждого инвестора должен составляться индивидуально, исходя из его собственных целей, особенностей и возможностей. При этом такая стратегия инвестирования будет гораздо эффективнее и прибыльнее, чем простое хранение своих денег в валюте или на валютном депозите.



*  *  *

В декабре на finwebinar.ru состоятся вебинары, которые могут оказаться полезны для тех, кто хочет составить свой собственный диверсифицированный инвестиционный портфель:

14-18 декабря
«Формирование инвестиционного портфеля» - вебинар Сергея Спирина, на котором пойдет речь о принципах составления пассивного портфеля по стратегии Распределения активов (Asset Allocation).

21-22 декабря«Инвестирование через зарубежного брокера» - мой вебинар о том, как решить все технические моменты при работе через зарубежного брокера, начиная с выбора брокера, открытия счета  и осуществления сделок и заканчивая заполнением налоговой декларации.




Comments

( 11 comments — Leave a comment )
nailk
Nov. 30th, 2015 06:18 am (UTC)
Как застраховаться от повышения ставки США? Акции, ETF облигаций, REIT, золото - все упадет в цене при повышении ставки?
Может пока все таки стоит в портфеле оставить некоторую долю кэша?
unicrus
Nov. 30th, 2015 06:56 am (UTC)
В "The Permanent Portfolio" Гэрри Брауна как раз четверть занимает кэш вместо недвижимости.
etf_investing
Nov. 30th, 2015 05:40 pm (UTC)
Основная мысль, которую я хотел подчеркнуть - не стоит просто хранить средства в валюте. Необходимо составить диверсифицированный портфель.

А вот в качестве одной из составных частей инвестиционного портфеля валютный депозит, в принципе, вполне можно рассматривать (при наличии в портфеле и других классов активов).

Здесь уже все зависит от целей и желания самого инвестора - считает ли он необходимым в качестве консервативной части портфеля использовать депозит, и насколько большую долю в портфеле такой депозит будет иметь.
mehanizator
Nov. 30th, 2015 03:16 pm (UTC)
"За рассматриваемый период рост инфляции в России составил 12,66% в год. Таким образом, если бы инвестор купил валюту в 1999 г. и просто хранил ее, каждый год из-за инфляции его вложения фактически уменьшались бы примерно на 6%."

ничего не понял.
что здесь имеется в виду?
etf_investing
Nov. 30th, 2015 05:30 pm (UTC)
Средний рост инфляции с 1999 г. составил 12,66% в год. За тот же период средний рост курса доллара по отношению к рублю составил 6,95% в год, а средний рост курса евро по отношению к рублю - 6,54% в год.

Соответственно, реальная доходность вложений в доллар США и в евро за этот период была отрицательной (-5,71% у доллара, -6,12% у евро).

Здесь имелась в виду именно отрицательная доходность вложений в валюту, если учитывать инфляцию.
mehanizator
Nov. 30th, 2015 05:48 pm (UTC)
понятно, спасибо.
livejournal
Dec. 8th, 2015 08:43 am (UTC)
Хранить деньги в валюте – плохая идея
Пользователь fintraining сослался на вашу запись в своей записи «Хранить деньги в валюте – плохая идея» в контексте: [...] и правильная. С удовольствием публикую. * * * Автор: Сергей Наумов Блог «Инвестирование в ETF» [...]
kirill_vlasoff
Dec. 8th, 2015 12:01 pm (UTC)
январь 99го некорректно брать за основу, учитывая падение рубля в августе 98 (а был еще 94ый год до этого)
да и если хотя бы часть валюты держать на консервативных депозитах цифры
совсем другие получаются.
etf_investing
Dec. 8th, 2015 03:03 pm (UTC)
Данные с января 1999 г. пришлось брать, чтобы показать изменение не только по доллару США, но и по евро, т.к. в 1998. г. евро еще не было.

Однако в конце статьи приведены итоговые результаты по рассматриваемому портфелю за период с 1998 г. по 2014 г. (т.е. с учетом роста курса доллара США в 1998 г.):

• Рассматриваемый портфель – 25,57%
• Банковский депозит в долларах США * - 17,43%
• Инфляция в России – 16,06%
• Вложения в доллар США – 14,12%

Т.е. вложения в доллар все равно оказались ниже инфляции. В свою очередь, банковский депозит в долларах США (по ставке 2,9%) за этот же период, действительно, показал доходность выше инфляции.

Но в статье я хотел подчеркнуть, что, во-первых, просто покупать валюту и хранить ее «под подушкой» (даже не на депозите) вообще не имеет никакого смысла (а в последние месяцы я встречал в некоторых СМИ именно такие рекомендации); во-вторых, на мой взгляд, депозит имеет смысл, либо для какой-то конкретной цели (например, как подушка безопасности), либо как часть инвестиционного портфеля при наличии и других, более доходных активов. Но если все свободные средства не инвестировать, а просто складывать на депозите, то конечный результат будет далеко не самый лучший. И на примере условного портфеля, который на дистанции показывает результат выше, чем валютный депозит, я и хотел это показать.

И соглашусь, что это немного теоретический пример. Действительно, 20, да и 10 лет назад инвестировать за рубеж обычному частному инвестору было достаточно сложно. Но зато сейчас для этого есть все возможности.
moya_gospoga
May. 10th, 2016 07:22 am (UTC)
Если выбирать депозит в рублях или долларах, что выгодней получится? Я так понимаю процент в рублях почти покрывает инфляцию.
etf_investing
May. 13th, 2016 11:48 am (UTC)
Какой именно депозит будет выгоднее, предсказать сложно. В какое-то время это будет депозит в рублях, в какое-то - депозит в долларах.

Процентные ставки периодически меняются. Например, сейчас Сбербанк снизил ставки по валютным депозитам, кроме того, курс валюты по отношению к рублю несколько упал. Если же курс валюты опять резко вырастет, валютные депозиты могут принести более высокую доходность. Но, опять-таки, изменение курса на длительном периоде времени предугадать очень сложно.

Можно иметь сразу и рублевый, и валютный депозит, чтобы уравновесить риски изменения валютных курсов.

Что касается покрытия инфляции - средняя доходность по банковским депозитам по историческим данным, как правило, уступает инфляции, хотя бывают периоды, когда доходность депозитов инфляцию превышает.

Но для превышения инфляции на длительном промежутке времени, без включения в инвестиционный портфель акций никак не обойтись.
( 11 comments — Leave a comment )

ПОДПИСКА НА БЕСПЛАТНУЮ РАССЫЛКУ

Latest Month

November 2017
S M T W T F S
   1234
567891011
12131415161718
19202122232425
2627282930  
Powered by LiveJournal.com
Designed by Tiffany Chow