?

Log in

No account? Create an account

Previous Entry | Next Entry

зарубежные активы.jpg
Предыдущие части:
часть 1


* * *

Возьмем период с 1998 г. по 2014 г. и разобьем его на пятилетние периоды с шагом в один год (с 1998 г. по 2002 г., с 1999 г. по 2003 г., с 2000 г. по 2004 г. и т.д.). В рамках этих пятилетних периодов сравним среднегодовую рублевую доходность российских акций (ПИФ «Добрыня Никитич»), российских облигаций (ПИФ «Илья Муромец»), золота и пяти зарубежных активов (акции крупных компаний США, акции малых компаний США, акции других развитых стран, зарубежные облигации, недвижимость США).

Ниже в таблице представлены те активы, которые показали самую высокую и самую низкую среднегодовую доходность в рамках каждого пятилетнего периода. Дополнительно в двух последних столбцах указаны данные  конкретно по ПИФам «Добрыня Никитич» и «Илья Муромец», чтобы оценить их положение относительно доходности других активов.





Как видно из таблицы, с 1998 г. по 2007 г.  российские активы показали достаточно высокие результаты и чаще всего опережали другие рассматриваемые активы.

В большинстве случаев российские акции и облигации занимали два первых места по доходности, лишь изредка отставая от зарубежных активов (с 1998 г. по 2002 г. это был «Добрыня Никитич» (8 место), с 2003 г. по 2007 г. – «Илья Муромец» (4 место)).

Однако все обстоит немного по-другому, если рассмотреть пятилетние периоды с 2004 г. по 2014 г.:






В этот промежуток времени российские активы, как правило, занимали уже средние места. Российские акции и облигации оказались позади золота и ряда зарубежных активов. При этом ПИФ акций «Добрыня Никитич» в трех периодах (с 2007 г. по 2011 г., с 2008 г. по 2012 г. и с 2010 г. по 2014 г.) показал наихудший результат среди всех активов.

Таким образом, в различные периоды времени российские и зарубежные активы могут вести себя по-разному. Когда-то российские активы растут, а зарубежные активы, в свою очередь, показывают более низкую (в т.ч. и отрицательную) доходность. Когда-то все происходит наоборот.

Какова же взаимосвязь между российскими и зарубежными активами? Оценим это с помощью коэффициента корреляции.

Корреляция между российскими и зарубежными активами

Напомню, что корреляция отражает то, насколько изменение стоимости (доходности) одного актива приводит к изменению стоимости (доходности) другого актива. Степень соответствия этих изменений как раз и измеряется коэффициентом корреляции. Он имеет значения  от -1 до +1. 

Чем ближе значение коэффициента корреляции к +1, тем в большей степени два актива идентично реагируют на одну и ту же ситуацию на рынке. Если коэффициент корреляции ближе к нулю, значит активы слабо связаны между собой. И, наконец, самый лучший вариант, если коэффициент корреляции отрицательный.  Это означает, что активы по-разному реагируют на происходящие на рынках события, и их стоимость (доходность) в этот момент изменяется в разных направлениях. Т.е. один актив падает в стоимости, а другой актив в это же самое время растет.

Один из наиболее важных моментов при составлении инвестиционного портфеля – включать в него те активы, которые неодинаково реагируют на различные ситуации на рынках. Это позволит уменьшить риск значительного снижения стоимости портфеля, а также может позволить увеличить его доходность.

Как видно из представленной ниже таблицы, за период с 1998 г. по 2014 г. (17 лет) российские активы имели между собой высокую положительную корреляцию.




В свою очередь, корреляция между российскими и зарубежными активами (а также золотом) в это время в некоторых случаях была практически нулевой (например, коэффициент корреляции ПИФа «Илья Муромец» и акций малых компаний США составил «+0,06»). В других же случаях корреляция была даже отрицательной (коэффициент корреляции ПИФа «Добрыня Никитич» и зарубежных облигаций составил «-0,32»).

Таким образом, из-за разницы в уровне риска и из-за слабой (или отрицательной) корреляции между российскими и зарубежными активами наличие в портфеле как российских, так и зарубежных активов может положительно сказаться на характеристиках портфеля. 

Далее посмотрим на некоторых примерах, что конкретно может дать включение в инвестиционный портфель зарубежных активов.



Следующая часть


*  *  *

Предстоящие вебинары:

01  – 03 ноября 2016 г.«Как инвестировать в ETF в России и за рубежом»

29 ноября – 01 декабря 2016 г.«Инвестирование через зарубежного брокера»






Comments

( 4 comments — Leave a comment )
indiaglem
Dec. 10th, 2015 08:47 am (UTC)
А чем корреляция от ковариации отличается?
etf_investing
Dec. 10th, 2015 09:31 am (UTC)
Смысл у них похожий, но есть некоторые различия. Например, ковариация показывает направление изменения (в одном направлении изменяются две переменные или в разных), но не показывает то, насколько сильно две переменные зависят друг от друга. А по коэффициенту корреляции это можно понять.
nailk
Dec. 10th, 2015 11:00 am (UTC)
Интересно было бы сравнить доходность сбалансированного портфеля (облигации + акции США + российские акции) на графиках из первой части.
Отрицательная корреляция - это очень хорошо.
etf_investing
Dec. 10th, 2015 01:40 pm (UTC)
А это будет в следующей части :)
( 4 comments — Leave a comment )

ПОДПИСКА НА БЕСПЛАТНУЮ РАССЫЛКУ

НА СТРАНИЦЕ

Latest Month

November 2017
S M T W T F S
   1234
567891011
12131415161718
19202122232425
2627282930  
Powered by LiveJournal.com
Designed by Tiffany Chow