November 19th, 2013

Мини-курс "ETF: зарубежные инвестиции для российского инвестора" - часть 13.1

13. Как приобрести ETF
часть 13

Вопрос, который сначала  может возникнуть у инвестора, желающего приобрести ETF – это обращаются ли какие-либо  биржевые фонды в России.

13.1  ETF в России

Биржевые фонды, обращающиеся в России, можно разделить на две категории  - непосредственно российские фонды (т.е. созданные в России)  и зарубежные ETF. Рассмотрим каждую из этих категорий.

1)   История первого российского «почти ETF»

На торговой площадке РТС-Стандарт, сейчас относящейся к Московской фондовой бирже,  в 2010 г. были выпущены в обращение паи открытого индексного паевого инвестиционного фонда «Тройка Диалог – Индекс РТС Стандарт» управляющей компании «Тройка Диалог» (впоследствии эта управляющая компания была  поглощена Сбербанком, а фонд стал называться «Сбербанк – Индекс РТС Стандарт» управляющей компании «Сбербанк – Управление активами»).
Сбербанк
Данный фонд позиционировался управляющей компанией как первый созданный в России ETF. В зарубежных статистических и информационных обзорах рынков биржевых фондов этот фонд также всегда относился к категории ETF.

Однако чистым ETF он не являлся. Виной тому было отсутствие полной нормативно-правовой базы для  создания в России полноценного биржевого фонда.  Поэтому фонд «Сбербанк – Индекс РТС Стандарт» был попыткой сделать максимально похожий на ETF инструмент, исходя из реалий российского законодательства.

Формально данный фонд ничем не отличался от прочих индексных паевых инвестиционных фондов, например:

  • согласно инвестиционной декларации состав и структура активов фонда, как и у других индексных Пифов,  повторяла определенный индекс. В данном случае таким индексом был RTS-Standard. В этот  индекс входит 15 наиболее ликвидных акций компаний с наибольшей капитализацией, обращающихся на торговой площадке РТС-Стандарт (Газпром, Лукойл, Сбербанк, Роснефть, Норильский Никель, банк ВТБ и др.);

  • паи фонда «Сбербанк – Индекс РТС Стандарт» можно было приобрести как на бирже, так и через управляющую компанию. Однако для приобретения паев через управляющую компанию были созданы максимально трудные условия -  минимальная сумма первого взноса 100 000 000 руб.; надбавка при приобретении паев через управляющую компанию – 1,5%, скидка при погашении паев– 3%. При этом на бирже пай стоил чуть более 1000 руб. В результате, инвесторов автоматически подталкивали к приобретению паев фонда именно на бирже;

  • «натуральный обмен» паев паевого инвестиционного фонда на соответствующий набор акций базового индекса, который за рубежом осуществляют уполномоченные участники биржевых фондов, в России не осуществляется. Поэтому все участники рынка, в т.ч. маркет-мейкеры, поддерживавшие ликвидность паев и выступавшие, по сути,  в качестве уполномоченных участников, приобретали паи фонда «Сбербанк – Индекс РТС Стандарт», как и любого другого Пифа,  только за деньги.

При этом существовал ряд отличий, выделявший этот фонд среди других Пифов и позволявший называть его российским аналогом зарубежных ETF.
Collapse )