November 15th, 2016

Российские и зарубежные инвестиционные фонды – часть 1. Сходства и различия (начало)


Инвестиционные фонды – один из наиболее доступных инструментов инвестирования как в России, так и за рубежом. Они позволяют экономить время и затраты, а также предоставляют возможность инвесторам с любым размером капитала составлять портфели из разных классов активов.

Сегодня обычный российский инвестор может без особых проблем вкладывать свои денежные средства не только в российские, но и в зарубежные фонды. Однако важно понимать их отличительные особенности для того, чтобы максимально эффективно использовать эти инструменты в своем портфеле. Иначе полученный результат может оказаться совсем не таким, как ожидал инвестор.

Предлагаю сравнить российские и зарубежные инвестиционные фонды по ряду параметров, а также рассмотреть некоторые «подводные камни», с которыми может столкнуться инвестор при вложении своих денежных средств.

Все это позволит понять, в каких случаях, какие именно инвестиционные фонды в большей степени подойдут под цели конкретного инвестора.

Начнем со сравнения фондов.


1. Правовые структуры

Прежде всего, рассмотрим так называемые правовые структуры,  в рамках которых регистрируются и осуществляют свою деятельность инвестиционные фонды в разных странах мира. 

Создание, регистрация и регулирование любых инвестиционных инструментов осуществляется в соответствии с законодательством страны, в которой такой инструмент выпускается.

Нормативными актами определяется, как инвестиционный инструмент будет работать, как раскрывать свою информацию и каким образом контролироваться.  Заранее прописываются правила относительно того, что может входить в состав активов,  будут ли выплачиваться дивиденды инвесторам, как именно осуществляется налогообложение. 

В конечном итоге все это как раз и выражается в правовой структуре инвестиционного фонда




В России фонды регистрируются как ПИФы (паевые инвестиционные фонды). В других странах правовые структуры фондов имеют иные названия: в Европе - инвестиционная компания с переменным капиталом (SICAV), в США – взаимный фонд и др. (отмечу, что, к примеру, в США под структурой взаимных фондов регистрируются также и большинство ETF).

Между всеми этими структурами, безусловно,  существуют некоторые отличия в деталях. Например, в России операции ПИФов не облагаются налогом, а в США у взаимных фондов (аналогов ПИФов) налогообложение может возникать. 

Однако, по сути, все это – одна и та же оболочка с примерно похожими характеристиками. Это  «классические» инвестиционные фонды – инструменты коллективных инвестиций, в рамках которых аккумулируются денежные средства инвесторов и вкладываются в определенную корзину ценных бумаг или других активов.

2. Доступные активы

Теперь поговорим про те активы, которые доступны с помощью российских и зарубежных фондов.






Если говорить про ПИФы, то основными активами, которые можно через них приобрести, являются российские акции и облигации (у открытых и интервальных фондов) и российская недвижимость (у закрытых фондов).

Тем не менее, существуют ПИФы, которые инвестируют в зарубежные активы. В большинстве случаев такие фонды вкладывают средства в иностранные ETF, которые обращаются на биржах за пределами России.



Collapse )