May 10th, 2017

Дорогая составляющая дешевых ETF




Автор – Джейсон Цвейг
Источник –
jasonzweig.com
14 апреля 2017 г.
Перевод – Алексей Старков , «Статьи о Бизнесе» для блога «Инвестирование в ETF»


* * *

Издержки при осуществлении сделок - один из факторов, который серьезно может уменьшить доходность инвестиций.  Это реальность финансовых рынков, хотя ее легко упустить из виду при операциях с таким инструментом, как ETF,  у которых комиссии сократились почти до нуля.

Во времена «спокойных» финансовых рынков, таких как сегодня,  когда покупка или продажа инструментов обходится все дешевле, инвесторы могут приобрести плохую привычку игнорировать величину издержек, уплачиваемых при осуществлении сделок. Однако это может «аукнуться», когда на рынках снова начнутся резкие движения и осуществление сделок станет боле затратным.

Часто ETF, будучи крайне дешевыми при владении, могут оказаться дорогостоящим инструментом при покупке и продаже. В опубликованном исследовании журнала  Financial Analysts портфельный управляющий Анти Петаджисто из хедж-фонда LMR Partners, расположенного в  Лондоне, проанализировал примерно 1 800 ETF за период с 2007 г. по 2014 г. Его целью было узнать, как часто и насколько именно рыночная цена ETF отклонялась от стоимости их базовых активов.

Среди всех торгуемых на американском фондовом рынке ETF средняя разница между ценой пая ETF на бирже и стоимостью его базовых активов за период с 2007 г. по 2014 г. составила всего 0,06%. Однако, чем менее ликвидными были базовые активы, лежащие в основе  ETF, тем больше была эта разница

Среди фондов драгоценных металлов цены ETF на бирже превысили чистую стоимость базовых активов в среднем на 0,18%, в фондах краткосрочных облигаций - на 0,29%, в фондах корпоративных облигаций, высокодоходных облигаций, а также в фондах облигаций развивающихся стран -  на 0,31%, а в фондах, инвестирующих в акции малой капитализации зарубежных компаний (без США), превышение доходило до 0,37%. В отдельных фондах эта разница могла быть еще больше.

«Я был удивлен как величиной этих расхождений, так и тем, насколько они распространены, – отметил Петаджисто. - Даже если вы осуществляете сделки только несколько раз в году, ваш портфель из ETF может запросто стоить вам лишние 1% или 2%, и вы можете даже не знать об этом».

По его оценкам, величина скрытых издержек при осуществлении сделок с ETF ежегодно превышает $18 млрд. - мелочь в общем объеме торгов этими фондами, который измеряется триллионами долларов, но это реальные деньги инвесторов, с которыми им приходится расставаться.

Эти затраты скрываются в небольшой разнице между рыночной ценой ETF и стоимостью акций, облигаций и других активов, формирующих фонд. Стоимость пая ETF на бирже достаточно легко найти, и ее показывают многие брокеры. Однако стоимость активов, лежащих в основе фонда, значительно менее доступна. Поэтому большинству инвесторов трудно увидеть разницу между этими двумя показателями.


Collapse )