?

Log in

No account? Create an account

March 4th, 2018


Одна из особенностей многих зарубежных ETF, которые приобретают акции, облигации и другие ценные бумаги, заключается в том, что они могут предоставлять бумаги из активов фонда взаймы другим участникам рынка за определенную плату.

Этот момент иногда вызывает беспокойство у инвесторов – насколько велик риск при таких займах и насколько они вообще оправданны.

Данная статья раскрывает некоторые подробности этих операций.


*  *  *


Источник – etf.com
26 февраля 2018 г.
Автор – Лара Криггер
Перевод – Сергей Наумов

*  *  *

Тот факт, что ETF предоставляют ценные бумаги из активов фонда взаймы другим участникам рынка,  является одним из хорошо охраняемых секретов бизнеса биржевых фондов.

Даже самые «продвинутые» инвесторы могут не знать, что 60% всех существующих в США ETF не просто могут, но и зачастую выдают ценные бумаги взаймы из активов своих фондов.

Управляющие компании утверждают, что такая практика помогает им компенсировать свои комиссии и улучшить работу фонда. Однако для большинства ETF рост доходов от кредитования ценными бумагами минимален и слабо влияет на комиссии, которые должны платить инвесторы. Это характерно даже для фондов, которые предоставляют взаймы ценные бумаги на сотни миллионов долларов.

Однако в «ценовой войне» между комиссиями фондов, где счет идет уже на сотые доли процента, любая возможность, позволяющая хоть немного снизить комиссии, может в конечном итоге оказаться решающим фактором, чтобы именно этот фонд был выбран наиболее экономичными инвесторами.

Тем не менее, нет никаких сомнений, что сами управляющие компании ETF могут извлечь выгоду из кредитования ценными бумагами, даже если владельцы паев фондов вряд каким-то образом почувствуют это на себе.

Что представляет из себя кредитование ценными бумагами?

По своей сути, кредитование ценными бумагами - это предоставление ценных бумаг их активов фонда взаймы в обмен на определенную компенсацию. Подобная практика началась десятилетия назад, если не больше, и распространена среди взаимных фондов, эндаумент-фондов и в пенсионных планах. Другими словами, она существует там, где накапливается крупный, достаточно стабильный портфель ценных бумаг.

Фонды и их управляющие компании могут заработать дополнительные деньги путем передачи ценных бумаг заемщикам. Как правило, такими заемщиками являются те, кто занимается «короткими» продажами ценных бумаг, т.е. хотят получить прибыль от снижения стоимости этих бумаг. Они заимствуют акции, продают их и ждут, когда их стоимость уменьшится, чтобы затем выкупить  эти ценные бумаги обратно. Поскольку продажа чего-то, чего у вас нет  - так называемый «голый шорт» - как правило, не разрешается, поэтому участники рынка, желающие осуществлять «короткие» продажи, должны сначала найти того, у кого можно будет занять ценные бумаги.

Каждое соглашение о кредитовании ценными бумагами индивидуально , но типичные соглашения требуют от заемщика выплаты вознаграждения управляющей компании фонда, а также предоставления обеспечения или, другими словами, залога. Таким залогом могут быть акции, казначейские ценные бумаги, другие высококачественные облигации или, что происходит чаще всего – денежные средства и инструменты денежного рынка.


ЧИТАТЬ ДАЛЬШЕ...Collapse )


* * *

Ближайшие вебинары:

06 марта
бесплатный вебинар «Российские или зарубежные инвестиции – что лучше выбрать?» - вебинар о плюсах и минусах инвестиций в России и за рубежом, а также о том, как определить, где лучше всего инвестировать именно вам


20 – 22 марта«Налоги для частного инвестора» - вебинар о том, в каких именно ситуациях российский инвестор сталкивается с вопросами налогообложения и как можно оптимизировать налоги при инвестировании в России и за рубежом

ПОДПИСКА НА БЕСПЛАТНУЮ РАССЫЛКУ

Latest Month

June 2018
S M T W T F S
     12
3456789
10111213141516
17181920212223
24252627282930
Powered by LiveJournal.com
Designed by Tiffany Chow