?

Log in

No account? Create an account

August 19th, 2019

Возвращаюсь к статьям после летнего перерыва J

Ниже - перевод статьи о том, какое количество фондов, по мнению специалистов Morningstar, можно включать в инвестиционный портфель. Свою же точку зрения на этот вопрос я выскажу в следующих постах.


* * *
How Many Fund Holdings Is Too Many?

Источник –
morningstar.com
Автор – Джон Карлсон
06 июня 2019 г.
Перевод – Сергей Наумов



Вы можете быть удивлены, что волне достаточно небольшого количества фондов.

* * *

Сколько фондов вы должны иметь в вашем инвестиционном портфеле? Это вопрос, который кажется простым. Однако, как и в случае с многими другими темами в инвестициях, на него может быть сложно ответить.

Суть в том, что нет единого количества фондов, которое подходит всем. Если вы хотите, чтобы все было просто, вы можете выбрать всего один фонд (например, фонд с целевой датой - target-date fund), три или пять фондов, которые покрывают основные классы активов. Вы не будете в этом одиноки. Согласно «Профилю инвесторов во взаимные фонды» от Investment Company Institute, в 2018 году более половины семей в США владели четырьмя и менее фондами. Вероятно, это объясняется преобладанием в портфеле фондов с целевой датой.

Рекомендуемые диапазоны

Моя группа в компании Morningstar предоставляет услуги для клиентов, желающих составить пенсионный план. Обычно мы предлагаем «базовый», «стандартный» и «расширенный» варианты линейки из фондов. Они ориентированы на демографические характеристики и предпочтения конкретного клиента, о которых мы узнаем с помощью анкет. «Базовая» линейка предлагает более ограниченный, но все же диверсифицированный набор из шести классов активов. Как правило,  это происходит в тех случаях, когда считается, что клиент имеет меньше знаний в инвестициях и более низкую устойчивость к риску.
«Стандартная» и «расширенная» линейки предлагают больше вариантов среди фондов, включая большее количество диверсифицированных второстепенных («спутниковых») классов активов. Они предлагаются клиентам с более глубокими знаниями в инвестициях и с более высокими допусками риска. Кроме того, в расчет берутся и другие факторы, например, какие-то специфические риски той отрасли, в которой работает клиент, а также личные предпочтения клиентов.


Если вы инвестируете самостоятельно, вы можете принимать решения для своего портфеля, используя аналогичный подход. Есть ли у меня знания и более высокая терпимость к взлетам и падениям второстепенных, специализированных классов активов, чтобы включать в портфель более широкий набор фондов? Или же мне лучше использовать ограниченный перечень фондов?

Создавая более широкий набор фондов для пенсионных планов, мы предлагаем фирмам, которые используют утвержденные нами линейки фондов, выбирать до восьми второстепенных классов активов из этого более широкого набора. К ним относятся такие часто используемые категории, как высокодоходные облигации, облигации с защитой от инфляции и REIT, а также несколько более специализированных категорий. Мы ограничиваем количество второстепенных классов активов, потому что хотим минимизировать риск того, что инвесторы будут включать в свои портфели слишком много таких фондов. В целом пенсионный план может иметь до 13 различных классов активов (не считая инструментов денежного рынка и фондов с целевой датой) и максимум 24 фонда (поскольку можно использовать сразу несколько фондов для отражения одного базового класса активов). Исследования показали, что после этого количества может возникнуть то, что психологи называют «перегрузкой выбора». (см. классическое исследование Шины Айенгар и Марка Леппера, а также аналогичное исследование, проведенное Айенгар и ее коллегами, по выбору фондов в 401 (k) планах).

Однако мы сами, как правило, не рекомендуем использовать настолько большой набор классов активов и фондов. В ситуациях, когда Morningstar полностью самостоятельно создает пенсионные планы  (другой вариант – когда сторонние фирмы оказывают подобные услуги, используя утвержденный перечень фондов, который мы предоставляем и из которого они могут выбирать фонды), мы обычно используем около 15-18 различных категорий активов с единственным вариантом фонда для данной категории. Обращаю внимание, что это отражает нашу обычную практику, но в нее в зависимости от ситуации конкретного клиента время от времени могут вноситься изменения. Однако большинству инвесторов не нужно использовать для портфеля сразу все эти категории активов. При выборе фондов за пределами основных категорий важно оценить, обеспечивают ли эти дополнительные категории активы истинную диверсификацию по сравнению с уже существующими активами, и служат ли они конкретной инвестиционной потребности, которая не представлена в существующем портфеле (например, защита от инфляции или более высокий дивидендный доход). Эти потребности могут сильно варьироваться в зависимости от инвестора.

Какое минимальное количество фондов можно включить в портфель?

Как уже упоминалось ранее, мы требуем, чтобы пенсионные планы включали по меньшей мере шесть классов активов: акции местных компаний крупной капитализации, акции местных компаний средней капитализации, акции местных компаний малой капитализации, акции зарубежных компаний развитых стран, среднесрочные облигации, а также инструменты денежного рынка или близкие к ним инструменты. Мы полагаем, что инвестор, который включает в портфель эти классы активов, будет иметь адекватную диверсификацию, состоящую из акций компаний США разной капитализации (учитывая предрасположенность к увеличению доли своей страны проживания в общем распределении активов), основных зарубежных акций и основных облигаций.

При этом, отражая эти классы активов в портфеле в виде конкретных фондов,  предприимчивый инвестор может сократить для себя количество фондов. Например, три класса активов на основе местных акций можно объединить в один индексный фонд, включающий акции компаний разной капитализации.  В результате в портфеле останется минимально приемлемое количество фондов, равное четырем. Можно ли еще уменьшить количество фондов? Можно объединить все акции в глобальный индексный фонд, такой как Vanguard Total World Stock ETF (VT).

При этом пенсионные планы, в соответствии со специальными требованиями, должны включать как минимум один фонд, инвестирующий средства «по умолчанию», который является либо сбалансированным фондом определенной инвестиционной стратегии, либо фондом с целевой датой (большинство пенсионных планов на текущий момент выбирают для этого именно фонды с целевой датой). Таким образом,  можно достичь базового уровня диверсификации вообще через один фонд.

Конечно, существуют веские причины для добавления в ваш портфель второстепенных классов активов. Однако для многих инвесторов может отлично сработать простой и не слишком громоздкий подход к наполнению портфеля.






Консультации и помощь по вопросам инвестиций:
эл.почта - info@sergeynaumov.com
сайт- sergeynaumov.com
я в соц. сетях: *ВКонтакте  *Facebook *Twitter

ПОДПИСКА НА БЕСПЛАТНУЮ РАССЫЛКУ

Latest Month

September 2019
S M T W T F S
1234567
891011121314
15161718192021
22232425262728
2930     
Powered by LiveJournal.com
Designed by Tiffany Chow