etf_investing (etf_investing) wrote,
etf_investing
etf_investing

Category:

Как ETF изменили рынок облигаций

Статья с рассказом о том, что благодаря ETF сейчас у обычных частных инвесторов (в т.ч. и из России) существует простой и недорогой способ включать в свои портфели различные типы зарубежных облигаций

* * *
Автор – Райан Властелика
Источник –
marketwatch.com
04 августа 2017 г.
Перевод – Сергей Наумов

* * *

Рост биржевых фондов (ETF) от нишевого продукта до доминирующего рыночного инструмента перевернул Уолл-Стрит с ног на голову, ускорив переход к пассивному инвестированию, а также привел к снижению комиссий фондов. Нет никаких признаков, что эти тенденции каким-то образом изменятся. Однако нигде влияние ETF не ощущалось так сильно, как на рынке облигаций и других активов с фиксированным доходом.

«Попросту говоря, ETF изменили рынок облигаций», - написал Мэтью Такер – глава американского подразделения стратегий на рынке активов с фиксированным доходом компании iShares.

По данным исследования фирмы ETFGI, управляющая компания iShares является крупнейшим игроком на рынке ETF, имея долю в 37%. Она управляет двумя наиболее крупными ETF облигаций - iShares Core U.S. Aggregate Bond ETF (AGG) и iShares iBoxx $ Investment Grade Corporate Bond ETF (LQD). Еще один фонд - iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond ETF (HYG) – является наиболее часто используемым ETF для инвестирования в так называемые «мусорные» облигации.

Прошло уже 15 лет с момента создания первого ETF на основе облигаций. По словам Ли Кранефюсса – основателя iShares – именно эти ETF в первую очередь привели к серьезному росту использования  биржевых фондов.  Несмотря на то, что первый ETF - SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY) – торговался еще с 1993 г., скандал с банкротством компании Enron в 2001 г. впервые продемонстрировал ценность биржевых фондов. Облигации Enron были оценены наивысшим кредитным рейтингом (ААА), и после ее банкротства ETF от iShares на основе корпоративных облигаций стал рассматриваться как дешевый способ для получения широкого доступа к большому количеству облигаций с высоким рейтингом без необходимости их индивидуального выбора.

Сейчас полезность ETF облигаций увеличилась еще больше. Мэтью Такер перечислил три направления, в рамках которых ETF изменили ландшафт рынка облигаций, включая более простой доступ к активам с фиксированным доходом. По сравнению с акциями, облигации, как правило, менее ликвидны и их ценообразование является менее прозрачным. Кроме того, приобрести их можно на внебиржевом рынке, что делает инвестирование в облигации для индивидуального инвестора более сложным.

«ETF облигаций демократизировали доступ к этому рынку. Обычный индивидуальный инвестор может торговать ETF на основе облигаций на фондовой бирже точно так же, как это делает управляющий хедж-фонда. Раньше рынок облигаций существовал для более крупных и изощренных инвесторов, но облигационные ETF помогли «выровнять игровое поле».

Они позволяют инвесторам получить эффективный доступ к рынку облигаций и других активов с фиксированным доходом. С помощью одного тиккера (пая ETF) инвестор может приобрести тысячи облигаций в конкретном секторе без необходимости искать способы инвестирования или перебирать предложения от нескольких брокеров», - отмечает Мэтью Такер.




Такое же мнение было высказано и другими инвесторами, которые подчеркнули то, как ETF облегчили доступ к той части рынка, которая раньше фактически была предназначена только для более элитных участников.

«Нет сомнений в том, что ETF превратили инвестирование в облигации, которое ранее было сферой инвестиций избранной группы инвесторов, в гораздо более распространенную возможность. ETF позволили дать доступ на рынок облигаций обычным инвесторам, сделав возможными вещи, которые ранее были недоступны. С нашей точки зрения, это великая вещь, особенно в отношении клиентов с не очень крупными суммами», - отметил Крис Бертельсен – директор по инвестициям компании Aviance Capital Management, которая управляет $ 2,3 млрд. и инвестирует в облигации только с помощью ETF.

«Раньше было так, что финансовый советник покупал для клиента три или четыре облигации, что, вполне возможно, приводило к высокому риску. Покупка ETF снижает риски с помощью диверсификации, т.к. в таком случае инвестор фактически владеет не тремя-четырьмя, а множеством разных облигаций. Это делает различные стратегии, к примеру, инвестирование в высокодоходные облигации, достаточно эффективными».

ETF облигаций и других активов с фиксированным доходом остаются относительно небольшой частью рынка облигаций и рынка ETF в целом, но их доля увеличивается в обеих этих категориях. По данным компании FactSet, в ETF на основе облигаций инвестировано около $ 547,6 млрд., при этом за текущий год приток денежных средств в эти фонды составил $ 83,4 млрд. Для сравнения – в ETF акций инвестировано $ 2,44 трлн., при этом с начала года приток средств составил $ 190,7 млрд.

По данным, которые приводит Мэтью Такер, текущая сумма активов в ETF
облигаций составляет менее 1% от глобального рынка облигаций.



Повышение ликвидности было вторым фактором, который, по мнению Такера, привнесли ETF на рынок облигаций. Биржевые фонды (ETF), как и следует из названия, торгуются на фондовых биржах, в отличие от облигаций, которые  обращаются на внебиржевом рынке. «Торговля на бирже создает ликвидность и позволяет использовать ETF облигаций для управления риском и корректировки степени отражения того или иного рынка», - отметил Такер, добавив, что сделки с фондами iShares на основе корпоративных облигаций инвестиционного класса и высокодоходных облигаций осуществляются тысячи раз за день, в то время как даже с наиболее ликвидными облигациями из этих фондов осуществляется только несколько сделок.

«Инвесторы, имея больше способов для получения доступа к таким категориям, как высокодоходные или корпоративные облигации, создают ликвидность на этих рынках, и переток на эти рынки был достаточно значительным, - отмечает Руи де Фигерейдо, директор по инвестициям Solutions/Multi-Asset Group в Morgan Stanley Investment Management. – Самостоятельно повторить такие индексы очень сложно, и подобные ETF, как правило, являются наиболее ликвидными способами доступа к таким активам».

Наконец, Такер считает, что ETF дают инвесторам, желающим вложиться в облигации, возможность «с точностью отразить их потребности». Другими словами, такие ETF могут быть использованы при «построении модельных портфелей на основе распределения активов или для отражения каких-то тактических идей. При этом все это можно сделать с низкими затратами».

По данным Investment Company Institute ETF на основе облигаций и других активов с фиксированным доходом имеют среднюю ежегодную комиссию 0,2%. В свою очередь, в 1996 г. взаимные фонды облигаций в среднем удерживали 0,85% в год.

«Фонд iShares iBoxx $ Investment Grade Corporate Bond ETF (LQD) предлагает нечто гораздо более дешевое и простое (чем покупка отдельных облигаций), - сказал Луи Кранефюсс – Я хочу сказать, что для инвестора самая сложная сделка с ETF – это их первая сделка» [примечание: по всей видимости, имеется в виду, что осуществлять сделки с отдельными зарубежными облигациями относительно сложно, сделки же с ETF на бирже достаточно просты и весь «страх» уходит после того, как осуществлена первая сделка, т.к. все следующие сделки с ETF не будут ничем отличаться
].







Tags: etf, облигации
Subscribe

  • Post a new comment

    Error

    default userpic

    Your reply will be screened

    Your IP address will be recorded 

    When you submit the form an invisible reCAPTCHA check will be performed.
    You must follow the Privacy Policy and Google Terms of use.
  • 0 comments