etf_investing (etf_investing) wrote,
etf_investing
etf_investing

Category:

Пифы против ETF. Райффайзен-США и SPDR S&P 500 (SPY)

Райффайзен Капитал - СШАВ России одним из самых простых и доступных способов инвестирования в ETF, при котором потребуется не самая крупная сумма денежных средств, являются Паевые инвестиционные фонды.
SPY
Однако большинство Пифов, инвестирующих в ETF, созданы достаточно недавно (в 2012 – 2013 годах) и пока имеют не очень длительную
историю показателей. По этим данным сложно делать далеко идущие выводы о том, насколько точно такие Пифы повторяют доходность тех ETF, в которые они инвестируют.

Тем не менее, есть Пиф, который не только создан относительно давно (в 2006 г.), но и, кроме того, является самым крупным Пифом в России, инвестирующим в ETF.

Это фонд «Райффайзен-США» управляющей компании «Райффайзен-Капитал».

По состоянию на 28.11.2014 г. сумма активов под управлением данного Пифа составила 3,5 млрд. руб.  По этому показателю он занимает 6 место среди всех Пифов в России. 

Кроме того, в 2014 г. в сравнении с другими Пифами нашей страны он привлек наибольшую сумму денежных средств инвесторов (с начала 2014 г. стоимость чистых активов фонда увеличилась на 1,45 млрд. руб.) К тому же, фонд «Райффайзен-США» занимает 1 место среди всех Пифов по уровню доходности за последние 5 лет (с 30.11.2009 г. по 28.11.2014 г. доходность фонда в абсолютном выражении составила  + 239,42%).

«Райффайзен-США» вкладывает денежные средства инвесторов в самый крупный ETF в мире – американский биржевой фонд SPDR S&P 500 ETF (тиккер – SPY), сумма активов которого по состоянию на 28.11.2014 г. составила чуть более 200 млрд.$. Данный ETF, в свою очередь, инвестирует в акции компаний из индекса S&P 500, в который входят акции  крупнейших американских компаний.

Рост доходности фонда «Райффайзен-США» за последние годы, по сути, объясняется двумя факторами – ростом курса доллара по отношению к рублю (паи SPDR S&P 500 ETF рассчитываются в долларах США), и ростом стоимости паев самого SPDR S&P 500 ETF, что, в свою очередь, вызвано значительным ростом индекса S&P 500.

При этом может возникнуть вопрос: был бы результат инвестора лучше, если бы он вложил свои денежные средства не в «Райффайзен-США», а напрямую в SPDR S&P 500 ETF? Получают ли владельцы паев фонда «Райффайзен-США» всю доходность, которую дает биржевой фонд SPDR S&P 500 ETF?

Давайте посчитаем.

1. Сравнение роста стоимости паев «Райффайзен-США» с ростом стоимости паев SPDR S&P 500 ETF

Предположим, что у инвестора есть 10 000 руб.

На эту сумму 13 ноября 2006 года (день запуска фонда «Райффайзен-США») инвестор мог приобрести ровно один пай данного Пифа.

В свою очередь, стоимость одного пая SPDR S&P 500 ETF на фондовой бирже по итогам дня 13.11.2006 г. составила 138,58 $.

Какой будет результат ровно через 8 лет (13 ноября 2014 г.), от инвестирования 10 000 руб.  в паи фонда «Райффайзен США» и в паи биржевого фонда SPDR S&P 500 ETF?

1.1 Райффайзен-США

РК США - SPY - таблица 1
Рассчитаем эти же показатели доходности при инвестировании в SPDR S&P 500 ETF. При этом нужно помнить, что паи биржевого фонда выражены в долларах США. Поэтому при расчете доходности в рублях необходимо будет учитывать изменение валютного курса за прошедшие 8 лет.

1.2 SPDR S&P 500 ETF

РК США - SPY - таблица 2

* в реальности Вы сможете приобрести на бирже только целое количество паев ETF. Однако для того, чтобы рассчитать изменение стоимости именно 10 000 руб., предлагаю производить расчеты для дробного количества паев

Отмечу, что для упрощения в данных расчетах не учитываются комиссии, которые возникают при приобретении и продаже паев Пифа и ETF (к примеру, брокерские комиссии при осуществлении сделок с паями ETF). В данном случае сравниваются именно показатели двух фондов.

Итого:

РК США - SPY - таблица 3

Таким образом, за период с 13.11.2006 по 13.11.2014 г. биржевой фонд SPDR S&P 500 ETF ежегодно показывал доходность выше на 1,21%, в результате чего за восемь лет его суммарная доходность превысила доходность фонда Райффайзен-США более чем на 20% (а точнее, на 21,21%).

Однако это еще не все.

Как известно, Пифы не выплачивают, а реинвестируют полученные дивиденды. Поэтому стоимость пая Пифа уже учитывает все поступления от ценных бумаг, которые входят в состав активов паевого фонда.

В свою очередь, большинство ETF (в том числе, и SPDR S&P 500 ETF) дивиденды выплачивает. И получившаяся в предыдущем расчете доходность SPDR S&P 500 ETF на основе стоимости пая на фондовой бирже не учитывает дивиденды, которые были выплачены биржевым фондом за рассматриваемые 8 лет.

Поэтому сделаем уточненный расчет.

2.   Сравнение роста стоимости паев «Райффайзен-США» с ростом стоимости паев SPDR S&P 500 ETF (с учетом величины дивидендов)

Для расчетов возьмем так называемую полную доходность паев ETF – это изменение стоимости паев фонда с учетом реинвестирования дивидендов. Т.е. предполагается, что все дивиденды, которые выплачивает биржевой фонд, направляются на приобретение новых паев.

Данные о полной доходности ETF можно на сайте управляющей компании.

По данным управляющей компании SSGA биржевой фонд SPDR S&P 500 ETF имел следующие показатели полной доходности за последние годы:

РК США - SPY - таблица 4

Рассчитаем доходность фонда «Райффайзен-США» за те же периоды, а также полную доходность SPDR S&P 500 ETF с учетом изменения курса доллара США.

1 год (c 31.10.2013 г. по 31.10.2014 г.)

2.1 Райффайзен-США

РК США - SPY - таблица 5

2.2 SPDR S&P 500 ETF

РК США - SPY - таблица 6

Если по такому же принципу посчитать доходность рассматриваемых фондов за оставшиеся два периода (за 3 года и 5 лет), в итоге получатся следующие результаты:

РК США - SPY - таблица 7

Напомню, что инвестор «на руки» получит несколько меньшую сумму, чем указано в расчетах. В них, опять-таки, не учитываются те расходы, которые придется понести при покупке/продаже паев (к примеру, брокерские комиссии), а также величина налогов, которые нужно будет заплатить при продаже паев с прибылью и при получении дивидендов от ETF.

Тем не менее, общая тенденция видна. При этом отмечу, что за три рассмотренных периода (1 год, 3 года, 5 лет) реинвестирование дивидендов (без учета выплаты налогов) дополнительно добавляло к доходности SPDR S&P 500 ETF, рассчитанной на основании изменения стоимости паев на бирже, в среднем 2,5% - 3% в год. На длительном промежутке времени за счет эффекта сложных процентов это будет давать значительную прибавку к итоговому результату.

Таким образом, владельцы паев фонда «Райффайзен-США» получают далеко не всю доходность, которую дает биржевой фонд SPDR S&P 500 ETF .

В целом, Пифы, вкладывающие средства в ETF, можно рассматривать для включения в портфель в том случае, если Вы по каким-то причинам пока не готовы инвестировать непосредственно на зарубежных рынках, но хотели бы отразить в своем портфеле иностранные активы.

Однако инвестирование в зарубежные ETF напрямую будет  более выгодным.


* * *

Напомню также, что, о том, как из России можно инвестировать в зарубежные  ETF с помощью брокера (в т.ч., на что обращать внимание при выборе ETF в свой инвестиционный портфель, как выбрать брокера, открыть у него счет,  приобрести ETF и отчитаться перед Налоговой службой РФ) будет рассмотрено на предстоящем вебинаре, который состоится 20 декабря.


Изучить программу и зарегистрироваться на вебинар можно по следующей ссылке:

вебинар «Инвестирование в  ETF через брокера»










Топ финансовых блогов интернета
Tags: etf, пифы
Subscribe

  • Post a new comment

    Error

    default userpic

    Your reply will be screened

    Your IP address will be recorded 

    When you submit the form an invisible reCAPTCHA check will be performed.
    You must follow the Privacy Policy and Google Terms of use.
  • 8 comments