?

Log in

No account? Create an account

Entries by category: лытдыбр

[sticky post] Приветствие

Здравствуйте!
Приветствую вас на страницах блога "Инвестирование в ETF".

Идея его создания появилась в ответ на те проблемы, с которыми я столкнулся при включении ETF или, как их еще называют, биржевых фондов в свой инвестиционный портфель.

В блоге будет представлена информация, которая, на мой взгляд, может оказаться полезной интересующимся вопросами инвестиций и, прежде всего, темой инвестирования в ETF.


Несколько слов о себе.


ЧИТАТЬ ДАЛЬШЕ...Collapse )

Если вы хотите написать мне личное сообщение, можете сделать это в комментариях к данной записи. Все комментарии к ней будут недоступны для публичного просмотра.

Успехов вам в инвестировании!

С уважением,
Сергей Наумов



(с) 2013 - 2019, Сергей Наумов

Копирование материалов данного блога разрешено с указанием авторства и гиперссылки на этот блог.


Консультации и помощь по вопросам инвестиций:
эл.почта - info@sergeynaumov.com
сайт- sergeynaumov.com
я в соц. сетях: *ВКонтакте *Facebook *Twitter

МЕТКИ:

ETF-2019.jpegНапоминаю, что сегодня, в понедельник 11 ноября начинается четырехдневный вебинар «Как инвестировать в ETF за рубежом» Регистрация на него по-прежнему открыта.

По итогам вебинара будут доступны записи занятий, файлы с дополнительными материалами, а также чат в Telegram для обсуждения вопросов, которые будут возникать во время и после окончания вебинара.

Хотел также добавить, что на своих вебинарах я не рассказываю о том, как «зарабатывать миллионы» на инвестициях, не открываю какой-то «священный инвестиционный Грааль», о котором больше никто не знает, не пытаюсь каким-то образом изменить отношение к инвестициям или мировоззрение инвестора.

Вместо этого я просто стараюсь дать как можно больше информации по тем вопросам, которые могут возникнуть при выходе на зарубежные рынки. Со многими из этих вопросов сталкивался я сам, когда только начинал инвестировать на иностранных биржах. Какие-то из них возникали у клиентов, которых я сопровождал. В результате все это нашло отражение в материалах вебинара.

Я постараюсь сделать так, чтобы после вебинара поиск и выбор зарубежных инструментов, составление из них инвестиционного портфеля и их последующее приобретение стало значительно более простым и понятным.

Поэтому приглашаю на него всех, кто задумывается об инвестициях за рубежом


* * *

Отзывы о прошедших ранее вебинарах можно прочитать на моем сайте по ссылке: http://sergeynaumov.com/reviews-webinar-how-invest-in-etf/
или в блоге:

§ Май 2019
§ Ноябрь 2018
§ Апрель 2018
§ Октябрь 2017
§ Апрель 2017
§ Ноябрь 2016
§ Июнь 2016
§ Ноябрь 2015
§ Июль 2015
§ Декабрь 2014


Зарегистрироваться на вебинар можно по следующей ссылке: «Как инвестировать в ETF за рубежом»

Ниже представлена программа вебинара

ПРОГРАММА ВЕБИНАРА ПРО ETFCollapse )

*  *  *

Ближайшие вебинары:

«Куда вложить деньги — в ETF, в биржевые ПИФы или в ПИФы?» - запись бесплатного вебинара о том, какие фонды лучше выбрать для инвестирования — обычные ПИФы, биржевые ПИФы, ETF на Московской или на зарубежных биржах

11 – 14 ноября – «Как инвестировать в ETF за рубежом» — вебинар о том, как составить инвестиционный портфель из низкозатратных биржевых фондов (ETF), какие типы ETF существуют, где и какую информацию о них искать, как отбирать ETF для портфеля и как именно их можно приобрести

27 – 29 ноября «Инвестирование через зарубежного брокера» — вебинар о том, как решить все технические сложности при работе через зарубежного брокера, начиная с выбора брокера, открытия счета и осуществления сделок и заканчивая заполнением налоговой декларации







Консультации и помощь по вопросам инвестиций:
эл.почта - info@sergeynaumov.com
сайт- sergeynaumov.com
я в соц. сетях: *ВКонтакте  *Facebook *Twitter *Telegram

МЕТКИ:

Думаю, многие из вас уже слышали, что на прошедшей неделе произошло печальное событие – умер Джон Богл – основатель компании Vanguard, создатель первого индексного фонда и основоположник индексного инвестирования в целом.

Про него можно писать и говорить много хорошего. При этом мне показалось, что не будет лишним еще раз прочитать его мнения, идеи и призывы.  Ниже – перевод интервью Джона Богла, которое было записано для сайта Morningstar в октябре 2018 г.  Части этого интервью уже появлялись на разных ресурсах. Однако здесь представлена его полная версия.

* * *
Источник –
morningstar.com
18 октября 2018 г.
Перевод – Сергей Наумов



* * *

Какую доходность ожидает Джон Богл от рынка акций?

- Одна вещь, о которой я часто вас спрашиваю, потому что, на мой взгляд, у вас есть к этому интуитивный подход -  что вы ожидаете в следующем десятилетии в плане доходности от рынков акций и облигаций?

- Джон Богл: Ситуация не сильно изменилась по сравнению с тем, о чем мы говорили в прошлом году. Однако на фондовом рынке есть реальность - давайте сначала рассмотрим именно это. Реальность такова, что фундаментальная доходность -  дивидендная доходность плюс рост прибыли компаний - определяет долгосрочную доходность фондового рынка. Единственное, что мешает в краткосрочной перспективе - это спекулятивный доход. Люди собираются платить больше за акции? По сути, люди собираются платить меньше за доллар прибыли?

Например, если коэффициент P/E (цена/прибыль) за десятилетие увеличится с 10 до 20, это будет увеличение на 100% и прибавление 7% к ежегодной доходности. Это может быть очень существенно. Однако движение может быть и в обратную сторону. Если коэффициент P/E изменяется с 20 до 10, это, в свою очередь, уменьшит доходность примерно на 7% в год.

Так где же мы сейчас находимся? Дивидендная доходность составляет около 1,8%, менее 2%. Я ожидаю будущего роста прибыли примерно на 5%. Я не думаю, что мы можем показать результат сильно лучше, чем это. Может быть, в этом году будет лучше в связи с сокращением налогов. Может быть, немного лучше и в следующем году. Но, возможно, останутся эти же 5%. По моим расчетам, инвестиционная прибыль, состоящая из дивидендной доходности в размере 2%, и роста прибыли компаний в размере 5%, суммарно составит 7%.

Если соотношение цена /прибыль немного снизится, думаю, это может уменьшить доходность в размере 7% на 1,5%, в результате чего доходность акций за этот период составит 5,5%. Это немного выше, чем я использовал в расчетах. Возможно, это правильно, возможно, и нет. В расчетах я обычно использую доходность около 4%. Но это все очень приблизительно. Не так важно, что мы думаем про эти области. В этом нет никакой точности. Давайте скажем, что доходность акций будет  в диапазоне от 4% до 5%.

Облигации - это другое дело, потому что в долгосрочной перспективе для облигаций существует только один движущий фактор - это текущий уровень процентных ставок. Мы берем доходность набора 30-летних казначейских облигаций, которая составляет чуть более 3%. Затем мы используем 50% от этой величины и 50% от доходности по корпоративным облигациям, которая составляет около 4,25%. Суммарно это даст вам около 3,8%, но я бы округлил до 4%.

- Теперь, если это все сопоставить вместе

- Таким образом, доходность облигаций составит примерно 4% и немного более высокая доходность будет у акций. Смысл этих подсчетов не в точности. Я не знаю, как это точно измерить. И если кто-то скажет вам, что он знает, как это сделать, вам не следует к ним прислушиваться.

Однако вместо высокой доходности, которая была за последние 25 лет, или доходности рынка за всю историю Vanguard,  когда рынок рос на 12% в год - я говорю сейчас только об акциях - если мы получим 5% в ближайшие годы ... просто задумайтесь об этом хотя бы на минуту.

При доходности 12% в год рынок удваивается за шесть лет. При доходности 5% в год рынок удваивается примерно за 15 лет. Таким образом, при доходности 12% за 15 лет вы увеличите свой капитал в 4 раза. Однако доходности 12% не будет. При доходности 4%-5% вы получите тот же результат, но это займет в два раза больше времени.

- И это без учета инфляции, налогов и расходов

- В виде комиссий взаимных фондов

- Я знала, что вы при них скажете

- Если посмотреть на совокупную рыночную доходность акций и облигаций вместе, давайте будем считать, что она составляет 4%. Я не буду слишком углубляться и приводить здесь доли процента. Средний взаимный фонд имеет расходы в размере примерно 2%. В эту цифру входят не только расходы на управление, которые для активно управляемых взаимных фондов составляют сейчас около 0,75%, но и надбавки при приобретении паев. Те фонды, которые уже уменьшили свои надбавки, имеют более высокие комиссии за управление. С этим ничего не поделаешь.
Кроме того, сюда входят расходы по сделкам с активами фонда. Вы их не видите, но они есть. Управляющие фондов яростно меняют свои портфели. Коэффициент оборачиваемости активно управляемых фондов, по моим оценкам, может составлять около 100%. Это очень и очень много. Я говорю о сделках по покупке и продаже в процентном соотношении от величины активов фонда. Обычно нужно уменьшать объем покупок и продаж.

- Если считать оборачиваемость портфеля

- Расходы несут обе стороны сделки, а не какая-то одна из них. Вы говорите о затратах в размере 2%, и теперь вы уменьшили этим свою доходность. Затем вы берете инфляцию - давайте предположим, что нам повезло получить инфляцию в размере 2%. В результате рыночную доходность в размере 5% суммарно вы уменьшаете на 4%. О чем это говорит? Мы ничего не можем сделать с инфляцией, но мы можем что-то сделать с расходами фонда, удерживать их на низком уровне.

Это означает, что, как вы уже сказали, я уверен, что индексные фонды должны быть первыми в списке при выборе, куда вложить свои деньги.

Почему Джон Богл не владеет акциями неамериканских компаний?

- Давайте поговорим о зарубежных акциях, мы с Вами всегда говорим об этом. Вы в определенном смысле противоречите даже своей фирме, полагая, что инвесторам не обязательно нужны иностранные акции, чтобы иметь глобально диверсифицированный портфель. Однако вчера на конференции вы говорили о хорошей статье Джейсона Цвейга, посвященной возможной недооценке иностранных акций. Считаете ли вы, что инвесторы должны обращать внимание на это, рассчитывая, что иностранные акции покажут такую же хорошую доходность, как и американские акции, хотя в последнее время мы этого и не наблюдали?

- Я думаю, что ответ на это вопрос - и да, и нет. Во-первых, тот факт, что они недооценены, может означать, что они недооценены, потому что они более рискованны. Я считаю, это достаточно важный момент, хотя и, возможно, полностью не объясняющий их недооцененность.  Во-вторых, я просто большой сторонник портфеля из акций компаний  США, потому что мы - самая предприимчивая страна, у нас есть самые надежные финансовые и другие институты. В прошлом у нас было довольно сильное управление и как минимум  хорошо диверсифицированная экономика.
Около половины доходов и прибыли американских корпораций в любом случае поступают из-за рубежа. Не стоит считать, что мы ориентированы сначала на Америку или только на Америку. Вся мировая экономика объединена вокруг множества стран, торгующих со многими другими странами. Я не думаю, что вам нужно добавлять в портфель зарубежные компании.

Однако люди достаточно давно добавляют зарубежные акции в свои портфели. Денежные потоки в фонды неамериканских компаний были намного сильнее, чем в фонды американских компаний, несмотря на их более низкую доходность.

Я не совсем понимаю мысль, что вы должны иметь глобальный портфель. Возможно, это правильно. Конечно, может быть, все правильно. Однако, я думаю, что более предпочтительным является выбор в пользу портфеля из американских бумаг. Людям придется беспокоиться о том, сильный доллар или слабый. Еще один риск.

Многие из этих зарубежных стран, особенно развивающиеся страны -которые, я думаю, составляют около 20% индекса неамериканских стран - очень рискованные, очень чувствительные к процентным ставкам, в правительственном отношении не такие сильные или, возможно, способны довольно легко резко пойти вниз. Я говорю людям - не стесняйтесь не соглашаться со мной, потому что я не всегда прав, но у меня 0% в зарубежных акциях. Я считаю, что вам не надо иметь зарубежные акции, но если вы это сделаете, ограничьте их долю до 20%. Многие портфели теперь имеют 25%, 35%, 45% в неамериканских ценных бумагах, и я думаю, что это слишком много.


ЧИТАТЬ ДАЛЬШЕ...Collapse )

личный сайт: sergeynaumov.com
я в соц. сетях: *ВКонтакте  *Facebook *Twitter



Достаточно интересное интервью о роли индексного инвестирования и ETF в современном мире инвестиций.

*  *  *

ИсточникVanguardcanada
12 июля 2018 г.
Интервью с Эриком Балкхунасом - старшим аналитиком ETF в Bloomberg Intelligence
Перевод – Сергей Наумов

*  *  *

- Действительно ли рост индексного инвестирования создает проблемы для рынков или даже для самого капитализма, как предположили некоторые авторы?


- [Эрик Балкхунас]: Заголовки статей, как правило, бывают слишком преувеличенными, СМИ делают так достаточно часто. В статьях обычно можно найти взвешенные мнения, однако размер индексного инвестирования может быть сильно завышен. Это классическая ошибка: автор статьи берет процент, который составляют индексные фонды и ETF от суммы активов всех фондов, а затем применяет процент для всего фондового рынка в целом. Таким образом, он или она может написать, например, что 45% фондового рынка США принадлежит пассивным фондам. Однако это не соответствует действительности.

Только половина из $ 27 трлн. фондового рынка США принадлежит фондам. Другая половина принадлежит частным лицам, институциональным инвесторам и должностным лицам компаний. Из половины, принадлежащей фондам, пассивные фонды составляет примерно 35% от этой половины и, следовательно, от 16% до 17% от всего рынка акций. При этом ETF владеют менее половиной этого или 7,4% фондового рынка. Эта доля владения акциями не представляет угрозы для рынков капитала.

- Откуда же берется вся критика?

- Большинство из подобных переживаний и некоторые прямые атаки идут от активных управляющих, которые пишут информационные бюллетени или жалуются на пассивные инвестиции. Пресса находит эти аргументы и иногда выставляет их истиной в последней инстанции.

Однако давайте помнить: активные управляющие заинтересованы в критике своих индексных конкурентов, которые отбирают у них активы под управлением. Я просто говору правду. Однако даже если бы я или кто-то другой не указал на эти вещи, это не имело бы значения. Деньги перетекают туда, где ими лучше управляют.

Если вы посмотрите на волатильность в первом квартале этого года, вы увидите, что объем торгов в ETF составил миллиарды долларов. Это похоже на подпись на эмблеме Макдональдс: «Обслужили миллиарды». У многих был положительный опыт покупки и продажи ETF в рамках каких-то торговых стратегий или покупки и владении ими.

Поскольку ETF имеют прочную, лояльную клиентскую базу, они достаточно устойчивы к какой-либо критике или публикациям в СМИ. Потоки денежных средств в ETF велики, как никогда прежде, потому что их любят сами клиенты. Крупная публикация может поставить определенные вопросы в отношении ETF, но я не вижу, чтобы подобное каким-то образом влияло на то, как инвестируют люди. Финансовые консультанты рассказывают мне, что клиенты спрашивают их обо всем этом. Однако в этом случае консультанты дают свои разъяснения, и клиенты продолжают спокойно инвестировать дальше.

- Но может ли индексное инвестирование стать настолько значительным, что оно будет влиять на цены акций и на эффективность рынка?

- Даже если бы только 25% фондового рынка приходилось на активную торговлю и определяло бы этим цены на акции, я думаю, все было бы в порядке. Так что должно пройти еще очень много времени, чтобы доля активной торговли стала настолько небольшой.

Если бы из-за того, что так много активов находится в индексных продуктах, цены на акции изменялись последовательно, друг за другом, мы бы наблюдали уменьшение дисперсии цен. Но мы этого просто не видим -  ни на макроуровне, ни  на уровне отдельных акций.

Цены на акции компании General Electric снижаются с начала прошлого года. За это время сумма активов ETF на основе индекса S&P 500, которые держат большую долю акций General Electric, серьезно выросла. Однако цена акций General Electric до сих пор продолжает снижаться. Есть много примеров - если на рынке собираются распродавать какие-то акции, их продают. Другим примером является цена акций компании ExxonMobil, которая резко снизилась в первую неделю февраля.

Поэтому я не вижу, чтобы ETF или индексное инвестирование в целом влияло на фундаментальный механизм ценообразования на рынке акций.


- Вы разработали специальную систему - «Светофор ETF» - с красными, желтыми и зелеными индикаторами, чтобы помочь инвесторам идентифицировать ETF, которые могут нести непредвиденные риски. Почему вы создали эту систему?

- Мир ETF может быть достаточно диким. ETF собрали в себе почти все инвестиции, которые существовали ранее, а некоторые из них вообще никогда не существовали до появления ETF. Существуют ETF на основе отдельных секторов экономики, классов активов, валют, альтернативных активов, производных инструментов. Допустим, пока что нет ETF, вкладывающих средства в сельскохозяйственные земли или в электронные валюты. Однако, за исключением всего нескольких сфер, для инвестиций во все остальное, весьма вероятно, будет существовать какой-то ETF.

Некоторые ETF являются более сложными, чем другие. Поэтому должен быть способ узнать, что это за фонды. ETF нуждались в рейтинговой системе, вроде той, что есть у фильмов. Консультанты могут иметь определенный список одобренных или неодобренных фондов. В СМИ в отношении ETF вы можете встретить такие термины как безопасные или опасные.

Я считаю, что все ETF от управляющей компании Vanguard даже для относительного новичка в инвестициях более безопасны для торговли и владения ими. Это, конечно, не означает, что ETF от Vanguard никогда не снизятся в стоимости. Однако в целом они должны соответствовать индексу, который они отслеживают, и не должны содержать тех активов, которые могли бы удивить обычного инвестора.

В свою очередь, я считаю, что ETF с плечом, наоборот, опасны. Такой продукт включает в себя дополнительные расходы для инвестора, и он будет более волатильным. К примеру, ETF на основе фьючерсов на нефть с тройным плечом. Если бы это было фильмом, он должен был бы получить рейтинг «только для взрослых».

Желтые и красные индикаторы в моей системе просто указывают, что активы, в которые инвестирует данный фонд,  могут иметь неприятные сюрпризы для инвестора. Мы смотрим на размер плеча в фонде. Перекладывается ли фонд из одного производного инструмента, по которому истекает срок действия, в другой? Есть ли у него какие-либо скрытые сборы? У вас может быть ETF, который в качестве хеджирования инфляции продает в короткую казначейские облигации США. Вам придется заплатить за это. Существуют другие ETF, которые, с точки зрения налогообложения, классифицируются не как ценные бумаги, и имеют более высокую ставку налога на прирост капитала. ETF могут нести в себе как небольшие, так и достаточно большие сюрпризы.


ЧИТАТЬ ДАЛЬШЕ...Collapse )


личный сайт: sergeynaumov.com
я в соц. сетях: *ВКонтакте  *Facebook *Twitter

МЕТКИ:

ПОДПИСКА НА БЕСПЛАТНУЮ РАССЫЛКУ

Latest Month

November 2019
S M T W T F S
     12
3456789
10111213141516
17181920212223
24252627282930

Syndicate

RSS Atom
Powered by LiveJournal.com
Designed by Tiffany Chow